Les économies des pays qui ont créé l’union monétaire étaient fort différentes de celles d’aujourd’hui, et elles ont d’abord divergé au lieu de se rapprocher. La crise de 2008 a contraint les États et la Banque centrale européenne à intervenir directement, et les membres de l’union monétaire à réformer le système. Un système qui demeure incomplet dans son volet d’union bancaire.
Quelles furent les motivations qui guidèrent l’Union européenne (UE) vers l’adoption d’une monnaie unique ? Y était-elle prête ? Est-ce que tout s’est passé comme prévu dès le début ? Et pourquoi une telle crise après une décennie de long fleuve tranquille ? Enfin : le pire est-il derrière nous ?
L’union monétaire apparaissait à son origine comme une suite logique du projet d’intégration européenne : après l’accord commercial sur le charbon et l’acier entre les anciens ennemis, après la création de la Communauté économique européenne, et l’instauration de la libre circulation des personnes, des biens et des capitaux, il semblait naturel d’avancer encore d’un pas vers une « union toujours plus étroite ».
Pourtant, le projet d’union monétaire avait de lourdes implications économiques. En effet, partager la même monnaie signifie renoncer à la sienne et à une politique monétaire autonome au profit d’une seule et même banque centrale pour tous les membres de l’union monétaire. Cela implique que les pays membres d’une telle union ne peuvent plus utiliser la variation du change et le prix de l’argent pour ajuster leur cycle économique aux chocs extérieurs…